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    有色金属行业:关注下游需求好、低估值的小金属品种
    发布者:钴业吧  日期:2013/8/15  点击:6881
          上周,上证指数跌4.9%,有色跌6.3%,近期下游需求较好、估值较低的小金属品种有望在有色板块中表现出挑。首先,基本金属受到全球风险溢价上升、美元走强以及经济复苏不确定性的影响,近期预计将维持弱势震荡;其次,黄金的避险属性与走强的美元相比吸引力下降;第三,小金属由于没有期货交易,受金融属性的扰动较小,主要反映个性较强的产业市场的供需。

      一旦下游需求较好,将对深加工的产销形成拉动,并终传导至上游价格。

      上周,基本金属连续下跌,短期内料将弱势震荡。当前的下跌很大程度上源于对复苏风险因素的担忧和金融属性的回调,这两大因素短期内难以消失。首先,短期内仍需进一步的经济数据才能打消对经济弱复苏的担忧;其次,QE退出虽短期内难以实现,但其预期已渐成气候,欧元也很难看到转强的催化剂,强势美元对金属价格的压制将会持续。第三,虽然目前海外流动性丰沛,日、英两国宽松政策力度将维持甚至扩大,但前两点负向因素如果不见消除,丰沛的流动性很难反映到金属价格上去。本周的看点主要在意大利大选和伯南克在参众两院的演讲方面。

      上周,贵金属连番下跌,黄金跌1.8%,收于1581.4美元/盎司,白银跌3.6%。

      我们不看好黄金在目前时间窗口的表现。从避险和防通胀看,目前全球风险溢价出现拐头向上,全球流动性泛滥,着实对金价利好;但是,在日本、印度、英国等各大经济体争相宽松的背景下,美联储退出QE的预期渐成气候,美元长期转牛的大趋势是较为确定的,这并不利于买黄金避险和保值增值,再加上美元资产的体量和很强的流动性,买美元更划算,黄金的投资吸引力并不算大。即使由于美元被财政悬崖削弱升势,金价反弹的弹性也是有限的。

      上周,稀土在底部区域总体持平,未来有望逐步提升。目前稀土价格处在相对底部区域,我们认为未来有望逐步回升。,稀土上游的政策性整合在近期推进的九大行业兼并重组工作中有望进一步推进,将对稀土上游企业形成利好预期;第二,如果经济复苏转强,下游订单止跌和反弹应使以钕铁硼为代表的下游深加工企业率先受益;同时,日本经济受益于宽松政策,也会加大对汽车、VCM方面的磁材需求,利好磁材类上市公司。

      上周,小金属总体持平,钼、钨、铋出现小幅上涨,价格走强需进一步复苏带动。钼价前期小幅回调主要源于钢铁补库存需求基本释放完毕,目前随着节后钢铁厂返场采购,成交量略有增多,价格有小幅反弹,但由于主力补库需求已然释放,市场仍以观望为主,预计近期钼价基本持稳。钨市的情况与钼市类似,上周4.5%的上涨主要有源于节后返场采购略有增加,但成交量稀少,预计近期价格基本持稳,价格走强仍需宏观经济的进一步复苏带动。

      维持行业“大市-B”投资评级。(1)我们重点推荐受益于3C产品快速增长、镁合金压铸工艺渗透率提高的宜安科技,维持买入-B评级。(2)如果周期转强,建议配臵资源属性强的基本金属龙头,关注中金岭南、驰宏锌锗、江西铜业、锡业股份。

      风险提示:1)全球经济复苏的步伐放缓,有色金属消费增长乏力,价格低迷;2)流动性紧缩导致的估值下降;3)市场避险情绪上升。

     
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